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　　財(cái)政部官員5月27日在國(guó)新辦舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上透露，截止到4月30日，新增中央投資已累計(jì)下達(dá)3924億元，本輪1.18萬(wàn)億中央投資下達(dá)已逾三分之一。前4月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速升高至30.5%，投資對(duì)“保增長(zhǎng)”的拉動(dòng)作用逐步體現(xiàn)。

　　專家指出，由于存貨消減等因素，下半年我國(guó)固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率將進(jìn)一步提升，今年投資拉動(dòng)率有望達(dá)到4.6至4.7個(gè)百分點(diǎn)，投資的強(qiáng)勁增長(zhǎng)大大增加了我國(guó)GDP“保八”的希望。同時(shí)，應(yīng)注意發(fā)揮本輪投資在“調(diào)結(jié)構(gòu)”以及消化產(chǎn)能過(guò)剩方面的積極作用。

　　投資高增速有望持續(xù)

　　盡管國(guó)際金融危機(jī)的陰霾尚未散去，我國(guó)卻正體現(xiàn)出旺盛的投資需求。1-4月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)30.5%，該增速已經(jīng)處于改革開放以來(lái)的較高水平?！翱鄢魞r(jià)格因素后，4月份投資實(shí)際增速已經(jīng)超過(guò)35%。而1993年個(gè)別月份投資增速雖曾逾60%，但當(dāng)時(shí)實(shí)際增速卻在30%以下。”國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪表示。

　　前4月，我國(guó)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)90.7%，增速比一季度繼續(xù)提高。而地方投資增速也已經(jīng)逐步超越了中央投資，這預(yù)示著固定資產(chǎn)投資的較快增勢(shì)短期內(nèi)有望持續(xù)，中央投資的帶動(dòng)效應(yīng)正在逐步體現(xiàn)。一些券商認(rèn)為，今年二至三季度，投資名義增速均有望保持在30%以上。

　　投資增速逐漸走高，4萬(wàn)億投資的拉動(dòng)效應(yīng)無(wú)疑首當(dāng)其沖。國(guó)家發(fā)改委副主任穆虹在國(guó)新辦于5月27日舉辦的擴(kuò)內(nèi)需保增長(zhǎng)落實(shí)檢查情況新聞發(fā)布會(huì)上表示，1-4月份農(nóng)業(yè)、水利、交通運(yùn)輸、教育、衛(wèi)生、環(huán)境保護(hù)等方面的投資增速在35%-85%之間，工程機(jī)械、建筑材料、機(jī)電裝備等投資類產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　財(cái)政部副部長(zhǎng)張少春表示，截至4月30日，新增中央投資已累計(jì)下達(dá)預(yù)算3924億元，占4萬(wàn)億投資中1.18萬(wàn)億新增中央投資的33.3%。

　　除此之外，今年我國(guó)又出臺(tái)了不少擴(kuò)內(nèi)需保增長(zhǎng)的政策措施。比如下達(dá)200億元企業(yè)技術(shù)改造資金，有望拉動(dòng)直接社會(huì)投資4600億元。而調(diào)整投資項(xiàng)目資本金比例、節(jié)能產(chǎn)品惠民工程等措施也有助于帶動(dòng)投資和內(nèi)需增長(zhǎng)。

　　逾30%的投資增速，既快于前兩年我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)偏快周期時(shí)的投資速度，又高于中央對(duì)今年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20%以上的預(yù)期。陜西省發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所劉巖松認(rèn)為，高增速下的投資建設(shè)項(xiàng)目，一方面來(lái)自前幾年防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱被暫時(shí)積壓擱置的項(xiàng)目，另一方面則應(yīng)警惕是否有未達(dá)到審批標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目“濫竽充數(shù)”。

　　投資拉動(dòng)水平有望提升

　　今年一季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)6.1%，其中投資、消費(fèi)和凈出口分別拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.0、4.3和-0.2個(gè)百分點(diǎn)。按支出法計(jì)算，由于一季度存貨投資消化已經(jīng)逐漸接近尾聲，二季度后，以資本形成總額計(jì)算的投資需求將進(jìn)一步提升。

　　國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平認(rèn)為，二季度的投資拉動(dòng)率將環(huán)比提升1.5至2個(gè)百分點(diǎn)，即拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3.5至4個(gè)百分點(diǎn)。

　　從全年來(lái)看，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，前三批中央投資規(guī)模達(dá)到3000億元，再加上先前下調(diào)部分項(xiàng)目資本金比例。以此測(cè)算，去年四季度以來(lái)政府主導(dǎo)的新增投資規(guī)模可能已超過(guò)1萬(wàn)億元。如果消費(fèi)需求增長(zhǎng)能穩(wěn)定在4個(gè)百分點(diǎn)左右，今年投資拉動(dòng)有望達(dá)到4.6至4.7個(gè)百分點(diǎn)。這樣即使外需出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全年GDP仍然有希望達(dá)到7.8%左右。

　　有專家指出，去年年末中央制定“保八”目標(biāo)時(shí)，業(yè)界大多估算今年我國(guó)凈出口能維持在5%或10%的正增長(zhǎng)。在今年外貿(mào)較快回落的背景下，投資的強(qiáng)勁增長(zhǎng)無(wú)疑大大增加了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保8”的希望。

　　然而，本輪投資對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的表現(xiàn)仍有待觀察。從積極角度來(lái)看，一季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資維持高增速的同時(shí)，體現(xiàn)出第一、三產(chǎn)業(yè)快于第二產(chǎn)業(yè)，中西部區(qū)域投資快于東部，非國(guó)有投資增速有所加快等良好勢(shì)頭。

　　從另一面來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)消費(fèi)貢獻(xiàn)率逐步走低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于依賴投資和出口，經(jīng)濟(jì)峰谷受固定資產(chǎn)投資的影響尤為嚴(yán)重。盡管政府投資是保增長(zhǎng)最直接有效的手段，但這也很可能在短期內(nèi)加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的風(fēng)險(xiǎn)，由投資帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量尚待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　提防投資“隱憂”

　　部分業(yè)內(nèi)人士指出，固定資產(chǎn)投資的高增速背后的“隱憂”還在于是否會(huì)加劇產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩壓力，以及投資快速反彈帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量能否保證。

　　對(duì)此，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)處處長(zhǎng)牛犁認(rèn)為，新增投資領(lǐng)域決定了是否會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩。如果新增投資主要投向基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等欠賬領(lǐng)域，則不會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩壓力，反而會(huì)消耗本來(lái)已經(jīng)過(guò)剩的鋼鐵、水泥等工業(yè)產(chǎn)能。而如果投向本來(lái)已經(jīng)大量過(guò)剩的領(lǐng)域，則有可能造成低水平重復(fù)建設(shè)。民間投資出于盈利考慮，可能投向相對(duì)過(guò)剩行業(yè)要少一些。但政府投資尤其是地方政府的投資沖動(dòng)有可能加劇產(chǎn)能過(guò)剩。

　　劉巖松認(rèn)為，當(dāng)前既要警惕由于內(nèi)外需求不足導(dǎo)致過(guò)多投資流向產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，又要警惕流向即使需求旺盛但仍應(yīng)嚴(yán)格限制的“兩高一資”等行業(yè)。但對(duì)于工業(yè)投資應(yīng)分情況而論，像一些大型工業(yè)改造項(xiàng)目需要3-5年的建設(shè)時(shí)間，未來(lái)投產(chǎn)后可能國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能過(guò)剩壓力已經(jīng)大大緩解。

　　投資帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量也應(yīng)關(guān)注。海通證券日前發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)(新增GDP/固定資產(chǎn)投資)能夠直觀反映出投資的宏觀收益，該系數(shù)在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)期過(guò)后下降，并隨著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)同向波動(dòng)。

　　該報(bào)告稱，以美國(guó)為例，1961-2003年，美國(guó)的固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)維持在0.2左右，經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，效果系數(shù)也下降。中國(guó)的固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)在1992年以后出現(xiàn)了持續(xù)下降，已經(jīng)接近美國(guó)的長(zhǎng)期平均值0.2。1992年，每百元固定資產(chǎn)投資可以導(dǎo)致GDP增加45.5元，到2003年每百元固定資產(chǎn)投資只能使GDP增加24.2元。

　　牛犁認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，社會(huì)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用大于政府投資。改革開放30年來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，政府資本每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.31個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)資本每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.38個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前要抓住時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力由政府投資向社會(huì)投資轉(zhuǎn)移。牛犁建議，應(yīng)積極培育新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)。放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，拓寬社會(huì)投資的領(lǐng)域和渠道。通過(guò)稅收、財(cái)政貼息、政府采購(gòu)等政策扶持中小企業(yè)，以帶動(dòng)社會(huì)投資。