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　　7月29日，山推股份公布半年報。報告顯示，上半年主營業(yè)務(wù)收入為32.55億元，實現(xiàn)凈利潤3.81億元，同比增長52.77%。每股收益0.51元，同比增長50%。

　　從主營業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品來看，推土機15.58億元，毛利率為25.02%;挖掘機4.61億元，毛利率為5.82%;壓路機9871千萬，毛利率為3.57%;配件11.36億元，毛利率為17.69%。

　　與去年同期相比，推土機的毛利率下降0.16%。天相投顧工程機械行業(yè)分析師吳華介紹，工程機械行業(yè)是一個周期性極強的行業(yè)，在經(jīng)濟下滑周期能夠維持一個平穩(wěn)的毛利率比較難得。

　　中信證券機械行業(yè)分析師薛小波分析，推土機毛利率基本沒有下降，緣由兩方面的因素，一個是山推股份推土機市場占有率不斷提高，定價能力比較高，另一個就是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，提高了毛利率較高的大馬力推土機的占比。

　　吳華詳細解釋，公司上半年主營產(chǎn)品推土機銷量大幅增長，整個上半年累計銷售2660臺，同比增長72.39%，實現(xiàn)銷售收入15.58億元，同比增長63.4%，毛利率較之07年全年僅下降了0.16%，主要由于1季度產(chǎn)品提價1%左右，同時出口大幅上升和大馬力產(chǎn)品占比提升所致，其中1-5月出口1400多臺，已經(jīng)超過去年全年出口量。擴大出口是山推近期發(fā)展的重點，08年上半年公司外銷收入達到9.43億元，同比增長108.46%，占銷售總收入比重上升至28.99%，實現(xiàn)毛利1.47億元，同比增加156%。毛利率由去年同期的12.67升至15.6%，毛利貢獻率由15.4%增加到23.7%。壓路機1-5月累計銷售301臺，同比增長64.48%，實現(xiàn)銷售收入9871億元，同比增長98.73%，毛利率較07年全年下降2.76%，配件業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入11.36億元，同比增長75.46%，毛利率較07年全年下降2.8%。小松山推上半年銷售挖掘機7861臺，同比增長48.4%，累計貢獻投資收益1.05億元，同比增長18.24%，只占營業(yè)利潤總額的22.08%，較之同期下降了9.3%。

　　從行業(yè)銷售收入角度來看，薛小波認為，三季度可能會低，但是四季度會較高，未來幾年內(nèi)，工程機械還是會保持較高增速。從國內(nèi)來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求未來整體還會平穩(wěn)增長，出口也不會下降太多，未來2-3年，整個行業(yè)可以保持25%以上的增長。從整個行業(yè)來說，目前估值大約在13-15倍，和國際持平，但是增速比國際要快，在子行業(yè)中，山推股份是龍頭企業(yè)，從未來兩年來看，動態(tài)市盈率相對較低，給山推股份“買入”評級。而吳華則認為，公司上半年業(yè)績大幅上升主要由于主營業(yè)務(wù)推土機銷量大幅增加所致，其中出口是主要的驅(qū)動因素，目前國內(nèi)推土機市場只有10000臺左右的市場容量，在從緊貨幣政策和經(jīng)濟下行的背景下，國內(nèi)市場僅能保持平緩的增長，一旦出口受阻則整個行業(yè)收入增速將下降，因為山推未來業(yè)績能否繼續(xù)保持快速增長，還要看公司能否成功打開歐美市場，因此對公司業(yè)績持保守態(tài)度，給予“增持”評級。