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　　回轉(zhuǎn)支承行業(yè)龍頭，受益工程機械發(fā)展公司作為國內(nèi)回轉(zhuǎn)支承行業(yè)龍頭，產(chǎn)品主要配套工程機械，公司是三一重工、山河智能、中聯(lián)重科等工程機械生產(chǎn)商的戰(zhàn)略合作伙伴和優(yōu)秀供應商，同時也是卡特彼勒，沃爾沃，柳工，廈工的供應商。目前小圈(直徑<800mm)產(chǎn)能5萬臺/年、中圈(800mm<直徑<1.8m)產(chǎn)能6萬臺/年，大圈(直徑>1.8m)產(chǎn)能1千余臺，60%的產(chǎn)品達到精密級(誤差值在3μ-5μ)。公司在行業(yè)內(nèi)技術領先，有省級工程技術研究中心，有較強的滾道加工能力和先進淬火工藝。大圈由于加工難度較大，國內(nèi)僅僅徐州羅特艾德與公司具有5-6萬臺的產(chǎn)能，大部分廠商僅僅能生產(chǎn)中圈及小圈，且產(chǎn)品可靠性及硬度較低。國內(nèi)大噸位的工程機械使用的大圈回轉(zhuǎn)支承大量依靠進口。隨著公司大圈產(chǎn)能擴張，未來增長無憂。

　　風電業(yè)務成為新的增長點公司今年定向增發(fā)投資1萬臺/年的大圈項目，其中50%將與風電產(chǎn)品配套。目前國內(nèi)風電回轉(zhuǎn)支承主要依靠進口，僅天馬有10000臺的產(chǎn)能。公司已小批量為金風科技，華銳風電，華儀風電供貨，生產(chǎn)工藝上，公司達到國際先進水平。募投項目預計年底主廠房結(jié)構(gòu)封頂，明年5、6月份完成配套機器設備安裝。預計2011年項目達產(chǎn)30%，2012年達產(chǎn)50%，2013年達產(chǎn)80%，2014年完全投產(chǎn)。隨著國內(nèi)風電業(yè)務迅速發(fā)展，公司風電產(chǎn)品收入將快速增長。同時公司是國內(nèi)唯一一家能夠提供軍用回轉(zhuǎn)支承的廠商，產(chǎn)品用于抗干擾雷達，氣象雷達，導彈發(fā)射架，火炮架等十多個品種，毛利率遠高于民用設備。目前已有5000臺次的訂單，未來軍品訂單穩(wěn)步增長。

　　管理改善，業(yè)績增長可期公司原來的銷售模式較大程度依賴工程機械廠商。隨著09年經(jīng)濟危機，配套山河等公司的外銷產(chǎn)品銷量下降了50%，此外銷往歐美的小型太陽能回轉(zhuǎn)軸減少1萬臺。為加強獲得訂單能力，公司今年年初成立銷售分公司，下設銷售部與市場開發(fā)部，分6個大客戶服務部，分別配備8個客戶經(jīng)理和營銷人員。對于新開發(fā)的客戶和原有客戶訂單的增加部分，給予提成獎勵，較大的提升了銷售人員的積極性。根據(jù)公司產(chǎn)能情況，我們預計未來三年每股收益為0.31元、0.46元，0.59元，給予推薦A評級。