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　　3月9日獲悉，2月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款超過5000億元。這一數(shù)據(jù)與本報(bào)此前報(bào)道的“2月新增信貸銳減至6000億元以下”一文相符。本周五將公布宏觀數(shù)據(jù)，2月CPI同比漲幅可能略有下降。在存款準(zhǔn)備金率達(dá)到歷史高位、銀行資金面結(jié)構(gòu)性偏緊情形下，2月外匯占款增長(zhǎng)情況可能成為央行是否上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的關(guān)鍵因素。

　　政策收緊效應(yīng)顯現(xiàn)

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，2月工、農(nóng)、中、建四大銀行新增貸款分別為550億元、700億元、470億元和450億元，合計(jì)低于2200億元。春節(jié)假期因素、銀行信貸規(guī)模嚴(yán)控是導(dǎo)致2月信貸環(huán)比、同比雙雙回落的原因。去年以來(lái)，8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3次加息以及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控已對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱產(chǎn)生抑制作用，貨幣政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)。

　　從資金面來(lái)看，銀行流動(dòng)性呈現(xiàn)總體較為充裕、結(jié)構(gòu)性偏緊的態(tài)勢(shì)。公開市場(chǎng)上，央行已持續(xù)16周凈投放操作，累計(jì)凈投放規(guī)模超過萬(wàn)億元。近期貨幣市場(chǎng)利率也有所回落。

　　部分中小銀行資金面“捉襟見肘”。一家股份制銀行支行公司業(yè)務(wù)部經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“銀行已經(jīng)受不了了”。由于存款準(zhǔn)備金率持續(xù)上調(diào)和存貸比紅線持續(xù)壓制，該支行2月新增信貸規(guī)模同比縮水近50%。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品利率跳升也能反映出銀行“錢緊”的局面。一位銀行理財(cái)師表示，目前該行20天理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率已達(dá)3.8%，此前三個(gè)月期限產(chǎn)品年化收益率為3.5%。

　　是否上調(diào)準(zhǔn)備金率存分歧

　　目前大型商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率已達(dá)19.5%，市場(chǎng)對(duì)準(zhǔn)備金率是否還有上調(diào)空間存在較大分歧。

　　一方面，通脹壓力依然嚴(yán)峻，客觀上要求政策保持高壓態(tài)勢(shì)。分析人士認(rèn)為，油價(jià)持續(xù)過快上漲將加劇全球通脹壓力，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(18.00，0.14，0.78%)價(jià)格3月止跌回升，食品價(jià)格向非食品的傳導(dǎo)還將持續(xù)，加之由原油價(jià)格拉動(dòng)的PPI向CPI的傳導(dǎo)有可能擴(kuò)大，3月CPI漲幅可能創(chuàng)新高。

　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、前央行副行長(zhǎng)吳曉靈7日表示，未來(lái)央行還有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間。目前企業(yè)感到貸款緊不是因?yàn)樯虡I(yè)銀行的頭寸，商業(yè)銀行存放在央行的超額存款準(zhǔn)備金足以滿足商業(yè)銀行的正常放貸要求。由于存在貸款收縮預(yù)期和信貸規(guī)模約束，銀行信貸的整體規(guī)模可能比去年略低。

　　另一方面，也有人士認(rèn)為，當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已處于歷史高位，繼續(xù)上調(diào)可能加大銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣乘數(shù)已大幅下降，繼續(xù)收緊可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。中國(guó)銀行(3.41，0.07，2.10%)行長(zhǎng)李禮輝就在兩會(huì)期間表示，由于當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已處在高位，進(jìn)一步上調(diào)可能沒有空間。

　　分析人士認(rèn)為，3月央行是否上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可能取決于2月以來(lái)的外匯占款增長(zhǎng)情況。如果外匯占款持續(xù)高增長(zhǎng)，存款準(zhǔn)備金率將繼續(xù)上調(diào)。

　　受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)良好、人民幣升值預(yù)期等因素影響，1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款5016.47億元，環(huán)比增長(zhǎng)近25%。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于當(dāng)月外商直接投資與外貿(mào)順差之和。分析人士表示，盡管2月外貿(mào)順差可能進(jìn)一步收窄，但資本流入能否放緩尚難判斷。