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　　目前基建投資已經(jīng)出現(xiàn)一些信號，以鐵路為例，從政府公開表述上我們可以看到一些轉(zhuǎn)變;2012年1-2月鐵路投資只有299億，同比下滑58%，隨后國務院強調(diào)要保證5000億鐵路投資要到位，雖然同比去年的5863億仍下降15%，但是環(huán)比將改善。

　　當然剛經(jīng)歷過2008年的“4萬億”，目前地方政府還債壓力較大，本次基建改善的幅度可能不大(鐵路投資確保5000億，同比仍下降15%。)

　　目前行業(yè)需求、價格、盈利都已經(jīng)很低，目前即使不是底部，從時間上和幅度上也很快接近底部了，但是達到底部之后，會有什么改善性因素出現(xiàn)?有專家認為未來1-2個季度最有可能出現(xiàn)改善的方面來自于基建。

　　一、基建是政府在衰退期調(diào)控經(jīng)濟重要的、常用的手段

　　縱觀近十年來我國宏觀經(jīng)濟變化以及政府調(diào)控措施，基建是政府在經(jīng)濟衰退期調(diào)控經(jīng)濟重要的、常用的手段。

　　(一)基建投資與房地產(chǎn)投資通常呈反向互補關系

　　近十年以來，基建投資增速與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速呈明顯的反向互補關系。在房地產(chǎn)行業(yè)受到抑制的情況下，基建是政府用以調(diào)控刺激宏觀經(jīng)濟最常用的手段之一。當房地產(chǎn)投資陷入低迷階段，政府傾向于加強基礎設施投資力度，從另一方面刺激總需求，利用基建投入帶動下游水泥、鋼鐵、工程機械等行業(yè)，從而保證宏觀經(jīng)濟不致過度萎縮。2003年以來的年度數(shù)據(jù)清晰的顯示了基建投資與房地產(chǎn)投資增速的反向變動關系。

　　具體到月度數(shù)據(jù)我們也可以看到：

　　2004年，房地產(chǎn)市場由于國家調(diào)控受到抑制，房地產(chǎn)投資持續(xù)回落，在下游地產(chǎn)需求極度萎縮的情況下，政府加大對基建的投資力度，以鐵路為例，鐵道部在2005年初宣布當年鐵路基本建設投資規(guī)模將超過1000億元，比2004年增加近一倍，其中新開工項目58個，續(xù)建項目48個。大規(guī)模鐵路建設的全面展開保證了地產(chǎn)投資下滑情況下水泥鋼鐵等行業(yè)的需求。

　　2008年下半年，受房地產(chǎn)調(diào)控和國外金融危機影響，房地產(chǎn)投資大幅回落，為了保持經(jīng)濟穩(wěn)定，政府啟動“四萬億”刺激政策，大幅增加了包括鐵路、公路等基礎設施建設在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資計劃。

　　(二)基建投資通常是衰退后期重要的經(jīng)濟調(diào)控手段

　　從宏觀經(jīng)濟周期角度來看，基建投資通常是經(jīng)濟衰退期重要的調(diào)控手段。2004年2季度開始，我國工業(yè)增加值增速不斷下滑，CPI持續(xù)回落，經(jīng)濟步入衰退階段，這個時候鐵路、公路等基建投資開始明顯加大。2008年下半年的經(jīng)濟衰退期亦是如此。

　　二、基建投資目前處在歷史低位

　　本次宏觀調(diào)控，在財政和貨幣上同時收緊，一方面信貸緊縮，一方面壓縮基建和調(diào)控房地產(chǎn)。從目前數(shù)據(jù)來看，信貸增速回落到歷史低點(當然3月份信貸大幅上升，但是中長期貸款占比很低)，基建投資也處在歷史底部，調(diào)控效果完全顯現(xiàn);房地產(chǎn)投資目前仍在較高位臵，未來仍有回落風險。

　　三、關注基建投資可能改善的一些信號

　　以鐵路為例，從政府公開表述上我們可以看到一些轉(zhuǎn)變;2012年1-2月鐵路投資只有299億，同比下滑58%，隨后國務院強調(diào)要保證5000億鐵路投資要到位，雖然同比去年的5863億仍下降15%，但是環(huán)比將改善。

　　當然剛經(jīng)歷過2008年的“4萬億”，目前地方政府還債壓力較大，本次基建改善的幅度可能不大(鐵路投資確保5000億，同比仍下降15%)。