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　　一邊是經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在衰退泥潭中掙扎，一邊是強(qiáng)力政策下，人們對(duì)復(fù)蘇的憧憬越來(lái)越盛。在這樣的矛盾中，資本市場(chǎng)在2009年一季度展開(kāi)了激烈的拉鋸戰(zhàn)。

　　從A股說(shuō)起，人們思維并沒(méi)有擺脫熊市，基本面的現(xiàn)實(shí)也困擾著機(jī)構(gòu)大力做多的信心，但就是在不經(jīng)意之間，大盤(pán)反彈了三成，一步一步走到了2400點(diǎn)，云南銅業(yè)、中國(guó)軟件等一批個(gè)股的驚人漲幅不亞于牛市瘋狂時(shí)。在大洋彼岸，信心崩潰之下，花旗銀行股價(jià)一度跌破1美元，總市值還不如中國(guó)的一家中小銀行，但在"強(qiáng)心針"刺激下，很快沖上了3美元。

　　一季度，世界各國(guó)都在為挽救經(jīng)濟(jì)而竭盡全力。繼4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之后，中國(guó)又火速出齊了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。由于信貸數(shù)據(jù)等領(lǐng)先指標(biāo)和反映工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)電量等數(shù)據(jù)超出預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先迎來(lái)了復(fù)蘇曙光。在這樣的預(yù)期下，強(qiáng)周期的有色板塊和被視為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的新能源板塊成為一季度A股的明星。而美國(guó)政府大舉印鈔挽救金融系統(tǒng)于危亡，一方面刺激了花旗等金融股大舉反彈，另一方面又加劇了市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期，國(guó)際油價(jià)也再度站上了50美元。在各種影響因素的拉鋸中，外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)則顯得更加徘徊。

　　在一、二季度之交，世人矚目的20國(guó)集團(tuán)(G20)倫敦金融峰會(huì)落幕了，有人以"成功"和"凱旋"來(lái)形容這次盛會(huì)。的確，G20的成果是豐盛的：1.1萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、G20將向國(guó)際貨幣組織(IMF)注資5000億美元救助財(cái)政不支的國(guó)家，并增加2500億美元特別提款權(quán)，以幫助發(fā)展中的窮國(guó)。20國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人一致承諾，不設(shè)置任何新的投資或貿(mào)易壁壘，不采取任何新的出口限制措施，不實(shí)行任何違反世貿(mào)組織規(guī)則的出口刺激措施，同時(shí)表示把這一承諾延長(zhǎng)至2010年底。

　　對(duì)于G20的成果，各界予以高度的評(píng)價(jià)，稱(chēng)之為通往經(jīng)濟(jì)復(fù)興之路的重要起點(diǎn)。而資本市場(chǎng)也大舉"歡呼"。美國(guó)股市強(qiáng)勁反彈，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)站上8000點(diǎn)重要關(guān)口;港股中國(guó)企指數(shù)上周四單日漲幅超過(guò)7%。危機(jī)當(dāng)前，各國(guó)政府的通力合作，也大大激發(fā)了全球投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，紐約油價(jià)上周日單日暴漲8.8%。而作為資金避險(xiǎn)地的黃金則遭到人們的拋售。

　　如果說(shuō)"救市"是一季度投資的關(guān)鍵詞之外，那么"復(fù)蘇"無(wú)疑將是二季度資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。但這將是把雙刃劍：如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能不斷強(qiáng)化人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)觸底回升的預(yù)期，對(duì)于政策已經(jīng)見(jiàn)效的信心得以堅(jiān)定，則"復(fù)蘇"概念將引領(lǐng)股市和商品市場(chǎng)繼續(xù)回升;反之，人們的良好預(yù)期無(wú)法從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中得到支撐，則將是另外一個(gè)后果。

　　從投資的角度來(lái)看，我們期待繼一季度春暖花開(kāi)后，二季度能再度領(lǐng)略夏日的暖陽(yáng);但也必須要為不期而至的"雷暴"做好必要準(zhǔn)備。(.賈.肖.明)

　　■股市篇

　　經(jīng)濟(jì)觸底跡象顯現(xiàn)股市二季度有望振蕩上行

　　因?yàn)椴豢春媚陥?bào)行情，此前市場(chǎng)上一直存在A股將在3、4月份出現(xiàn)一輪大調(diào)整的擔(dān)憂。然而，股市調(diào)整的"靴子"一直沒(méi)有落下來(lái)，而A股已經(jīng)在擔(dān)憂的氣氛中創(chuàng)出了反彈新高。

　　A股一季度連續(xù)3個(gè)月紅盤(pán)，上證指數(shù)在一季度漲幅達(dá)到30%，深圳成指漲幅更達(dá)到了38%。大盤(pán)在2400點(diǎn)上方持續(xù)盤(pán)整，接下來(lái)的幾周，乃至整個(gè)二季度，A股會(huì)繼續(xù)沖高，還是傳說(shuō)中的調(diào)整會(huì)不期而至?

　　分析人士認(rèn)為，綜合市場(chǎng)流動(dòng)性、政策推動(dòng)、經(jīng)濟(jì)基本面以及外圍因素來(lái)看，二季度A股雖然難以再現(xiàn)普漲格局，但仍然有望走出一波振蕩上行的行情。此外，進(jìn)入4月份，將迎來(lái)上市公司一季報(bào)的發(fā)布期，而一季報(bào)的主要看點(diǎn)在于業(yè)績(jī)是否好于預(yù)期，這將成為股價(jià)的試金石。受4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)，部分行業(yè)將交出一份讓投資者滿(mǎn)意的一季報(bào)，有利于股市找到新的熱點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)觸底苗頭

　　4月2日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂透露，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)今年3月份達(dá)到52.4,這是自去年12月份以來(lái)連續(xù)4個(gè)月回升。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指數(shù)之一，PMI指數(shù)躍上50這個(gè)"牛熊分界線"，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)半年多的調(diào)整之后，已經(jīng)出現(xiàn)了觸底跡象。

　　用電量方面，今年1-2月，全國(guó)發(fā)電量同比下降3.7%;2月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.9%，是2008年10月以來(lái)月度首次同比增長(zhǎng)。國(guó)家電力調(diào)度中心統(tǒng)計(jì)顯示，3月上旬日均發(fā)電量93.7億千瓦時(shí)，同比上漲1.4%。

　　工信部4月3日公布了工程機(jī)械、建材等多個(gè)行業(yè)1-2月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)家擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)的政策刺激下，多個(gè)行業(yè)下滑趨勢(shì)放緩，基本面有望逐步好轉(zhuǎn)。建銀國(guó)際日前發(fā)布報(bào)告也預(yù)計(jì)，中國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)6.5%，經(jīng)濟(jì)已觸底。

　　隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)跡象的出現(xiàn)，包括國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、長(zhǎng)城證券等在內(nèi)的各大券商，日前紛紛調(diào)整二季度策略，不同程度地抬高了年初時(shí)對(duì)年內(nèi)大盤(pán)底部的預(yù)測(cè)。

　　二季度流動(dòng)性充裕"不差錢(qián)"

　　在一季度股市強(qiáng)勁反彈中，最大的功臣當(dāng)屬流動(dòng)性的寬裕，屬于典型的資金推動(dòng)型反彈。從目前情況來(lái)看，二季度將延續(xù)一季度"不差錢(qián)"行情，為股市繼續(xù)走強(qiáng)創(chuàng)造一個(gè)較為平穩(wěn)寬松的資金環(huán)境。

　　由于央行在公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)用短期回籠工具大規(guī)模平滑移動(dòng)到期資金，以及債券集中到期兌付，二季度整個(gè)市場(chǎng)的資金到期量將達(dá)到1.91萬(wàn)億元，比流動(dòng)性寬松的一季度還要增加近5000億元。這讓原本資金面不是很寬松的二季度反而超出一季度，理論上成為今年資金釋放的高峰期。另一方面，新基金的密集發(fā)行，也將為A股市場(chǎng)送來(lái)新鮮"血液"。

　　此外，由于CPI和PPI不斷走低，為銀行降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)造了條件。建銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告指出，央行有下調(diào)利率的空間，以刺激私營(yíng)部門(mén)的投資。預(yù)計(jì)今年上半年很可能降息81個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率至少100個(gè)基點(diǎn)。

　　新經(jīng)濟(jì)刺激方案或出臺(tái)

　　來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，3月下旬我國(guó)發(fā)電量出現(xiàn)下滑勢(shì)頭，說(shuō)明目前中國(guó)發(fā)電量增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)還不夠堅(jiān)實(shí)。

　　今年“兩會(huì)”前，外界普遍預(yù)測(cè)中國(guó)政府將在4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的基礎(chǔ)上，會(huì)在"兩會(huì)"上推出進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的政策。然而，這一預(yù)想沒(méi)有得到證實(shí)。不過(guò)，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在“兩會(huì)”記者招待會(huì)上透露：“我們已經(jīng)準(zhǔn)備了應(yīng)對(duì)更大困難的方案，并且儲(chǔ)備了充足的“彈藥”,隨時(shí)都可以提出新的刺激經(jīng)濟(jì)的政策。”

　　據(jù)了解，本月10日-12日，國(guó)家發(fā)改委、工信部將分別召集鋼鐵、汽車(chē)、煤炭、石化、紡織、建材、機(jī)械、物流等多個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)的人士，和統(tǒng)計(jì)局一起研究一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。國(guó)務(wù)院預(yù)計(jì)在4月15日召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究是否有必要出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。建銀國(guó)際剛剛發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，隨著近期美國(guó)增加經(jīng)濟(jì)刺激措施，中國(guó)在4月份擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激方案的可能性增加。

　　■周邊股市

　　亞太地區(qū)主要股市全線上漲

　　據(jù)新華社北京4月6日電受前一個(gè)交易日紐約股市上漲等因素影響，4月6日亞太地區(qū)主要股市全線上漲。

　　當(dāng)天，日本東京股市日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)上漲108.09點(diǎn)，收于8857.93點(diǎn)，漲幅為1.24%。中國(guó)香港股市恒生指數(shù)上漲452.35點(diǎn)，收于14998.04點(diǎn)，漲幅為3.11%。韓國(guó)首爾股市綜合指數(shù)上漲14.10點(diǎn)，收于1297.85點(diǎn)，漲幅為1.1%。中國(guó)臺(tái)北股市加權(quán)指數(shù)上漲26.59點(diǎn)，收于5556.22點(diǎn)，漲幅為0.48%。

　　此外，新加坡股市海峽時(shí)報(bào)指數(shù)上漲27.11點(diǎn)，收于1847.98點(diǎn)，漲幅為1.5%。印度孟買(mǎi)股市敏感30指數(shù)上漲186.04點(diǎn)，收于10534.87點(diǎn)，漲幅為1.8%。澳大利亞悉尼股市主要股指上漲21點(diǎn)，收于3756.6點(diǎn)，漲幅為0.56%。新西蘭股市NZX-50指數(shù)上漲18.96點(diǎn)，收于2633.44點(diǎn)，漲幅為0.73%。

　　美股道指創(chuàng)1933年來(lái)最大4周漲幅

　　據(jù)新華社北京4月5日電由于受到經(jīng)濟(jì)面和二十國(guó)集團(tuán)金融峰會(huì)一些積極消息的利好影響，全球股市過(guò)去一周來(lái)走勢(shì)強(qiáng)勁，美股4月3日收盤(pán)時(shí)也出現(xiàn)上漲。

　　德新社4月4日援引《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道說(shuō)，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)過(guò)去4周里上漲了21%，這是該指數(shù)1933年以來(lái)連續(xù)4周里所創(chuàng)造的最大漲幅。

　　美股3日收高的重要意義超過(guò)了一項(xiàng)慘淡的美國(guó)失業(yè)情況報(bào)告。該報(bào)告曾導(dǎo)致美股早盤(pán)出現(xiàn)下跌，但由于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在北卡羅來(lái)納州一次聚會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)旨在解凍信貸市場(chǎng)的措施正發(fā)揮作用，家庭和企業(yè)借貸利率有所降低。美股隨即出現(xiàn)反彈，金融股最終以4.2%的漲幅報(bào)收。

　　二十國(guó)集團(tuán)金融峰會(huì)結(jié)束時(shí)，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意，對(duì)金融監(jiān)管體制實(shí)施改革，并為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退向國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)提供總額1.1萬(wàn)億美元的資金。這一消息也刺激了股市走高。

　　此外，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)業(yè)和制造業(yè)在過(guò)去一周傳出一些好于預(yù)期的消息。一些投資者據(jù)此推測(cè)，經(jīng)濟(jì)衰退最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。

　　3日道瓊斯指數(shù)上漲39.51點(diǎn)，收于8017.59點(diǎn)，漲幅0.5%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲8.12點(diǎn)，收于842.50點(diǎn)，漲幅近1%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲19.24點(diǎn)，收于1621.87點(diǎn)，漲幅1.2%。

　　■投資亮點(diǎn)

　　二季度哪些板塊值得關(guān)注?

　　銀行、地產(chǎn)?補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈

　　盡管近段時(shí)間以來(lái)，銀行、地產(chǎn)板塊已經(jīng)走出了一波較強(qiáng)的反彈行情，但與A股一季度超過(guò)30%的漲幅相比，仍然處于價(jià)值洼地，特別是銀行類(lèi)股票，目前仍然處于市場(chǎng)估值最低端，有著進(jìn)一步補(bǔ)漲的需求。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，近段時(shí)間新基金不斷進(jìn)入股市，而此前滯漲的銀行、地產(chǎn)板塊，正是這些新資金首選的建倉(cāng)目標(biāo)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自3月底以來(lái)，場(chǎng)外資金特別是機(jī)構(gòu)資金持續(xù)流入銀行、地產(chǎn)板塊。

　　工程機(jī)械?4萬(wàn)億計(jì)劃初顯成效

　　去年，4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推出，直接導(dǎo)致了A股市場(chǎng)的井噴，具有基礎(chǔ)建設(shè)、工程機(jī)械概念的個(gè)股普遍暴漲。但春節(jié)過(guò)后，工程機(jī)械板塊整體漲幅明顯落后于新能源、有色、軍工、創(chuàng)投概念等板塊，具有一定的補(bǔ)漲需求。

　　中銀國(guó)際胡文洲認(rèn)為，我國(guó)政府的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果已初步顯現(xiàn)，今年前兩個(gè)月工程機(jī)械產(chǎn)品需求開(kāi)始回升，1-2月份工程機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售額環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)。估計(jì)部分工程機(jī)械產(chǎn)品，例如工程起重機(jī)、旋挖鉆機(jī)和挖掘機(jī)的銷(xiāo)量同比將繼續(xù)增長(zhǎng)。而今年二至三季度工程機(jī)械行業(yè)的景氣度還將持續(xù)上升。在各個(gè)券商發(fā)布的研究報(bào)告中，幾乎都一致對(duì)中聯(lián)重科、三一重工表示看好。

　　新能源?越跌越要買(mǎi)

　　盡管新能源板塊已經(jīng)被多次炒作，相關(guān)上市公司股價(jià)大幅飆升，但是，由于新能源行業(yè)是引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出低谷的先導(dǎo)性行業(yè)，其中，太陽(yáng)能將是革命性行業(yè)，被世界各國(guó)高度重視，因此，新能源行業(yè)是具有比較長(zhǎng)期投資價(jià)值的領(lǐng)域，被眾多機(jī)構(gòu)認(rèn)為是中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)，如同上個(gè)世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)一樣。剛剛落幕的G20金融峰會(huì)，也強(qiáng)調(diào)為了避免高油價(jià)捆綁世界經(jīng)濟(jì)，綠色經(jīng)濟(jì)將獲得快速發(fā)展，新能源、節(jié)能、環(huán)保等行業(yè)將從中收益。

　　申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)啟動(dòng)光伏市場(chǎng)扶持政策的影響是具有廣度和深度的，并維持光伏行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，建議在股價(jià)回調(diào)時(shí)積極增持。

　　資源類(lèi)?通貨膨脹預(yù)期下的避風(fēng)港

　　由于全球主要央行都在全力啟動(dòng)“印鈔機(jī)”，在通貨膨脹的預(yù)期下，資源類(lèi)大宗商品如黃金、有色金屬、煤炭等成為資金避險(xiǎn)的首選，在3月下旬走出一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，并在A股上得到了相應(yīng)的體現(xiàn)。

　　世基投資分析師羅燕蘋(píng)指出，近一周來(lái)有色金屬板塊一直處于強(qiáng)勢(shì)震蕩之中，但從行業(yè)的基本面來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)有色金屬期貨價(jià)格在短線休整后上周四開(kāi)始有重拾升勢(shì)的意味，國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)鋁業(yè)上調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)透露出行業(yè)復(fù)蘇的跡象，這些因素共振有望推動(dòng)有色金屬板塊下階段再度走強(qiáng)。

　　煤炭板塊3月底4月初表現(xiàn)搶眼，3月份該板塊漲幅達(dá)25%。但該板塊前期屬于滯漲板塊，近期的上漲屬于補(bǔ)漲。在國(guó)際油價(jià)上升的預(yù)期下，煤炭?jī)r(jià)格上漲，該板塊后市仍有上漲空間。

　　■基金篇

　　振蕩市堅(jiān)持穩(wěn)健策略

　　隨著股市水漲船高，股票型基金在一季度也表現(xiàn)出色，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，剔除QDII基金和今年新成立的新基金外，294只開(kāi)放式偏股型基金今年以來(lái)平均漲幅達(dá)到22.39%。不過(guò)，偏股型基金間的業(yè)績(jī)分化也在加大，最大差距超過(guò)40%。展望二季度基金投資，專(zhuān)家建議，雖然在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，但趨勢(shì)依然不明朗，二季度基金投資，股票基金依然是關(guān)注重點(diǎn)，但應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健的策略，選擇操作更靈活的新基金和紅利型基金是較好的選擇。

　　老基金：紅利型基金適合振蕩市

　　市場(chǎng)預(yù)期，2009年A股市場(chǎng)更多地表現(xiàn)為底部振蕩的特征，在此背景下基金研究專(zhuān)家建議，廣大投資者增強(qiáng)基金組合的防御能力，首選表現(xiàn)穩(wěn)健、在振蕩市中受波動(dòng)較小的紅利型基金。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，由于A股市場(chǎng)波動(dòng)性較高，人們關(guān)注股票價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的收入變化大于上市公司的分紅能力。事實(shí)上，如果能獲得持續(xù)穩(wěn)定的紅利用于再投資，紅利效應(yīng)就能帶來(lái)復(fù)利價(jià)值。根據(jù)1996年6月底至2006年6月底的指數(shù)回溯數(shù)據(jù)，十年間標(biāo)普500指數(shù)的收益率為89.40%，道瓊斯紅利指數(shù)的收益率為148.56%，如果考慮分紅再投資，則道瓊斯紅利指數(shù)的十年總回報(bào)為263.69%。

　　例如，去年發(fā)行的金鷹紅利價(jià)值基金以穩(wěn)定的高分紅能力、較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和持續(xù)盈利增長(zhǎng)的紅利股作為主要投資對(duì)象。從1月中旬開(kāi)始建倉(cāng)，截止到3月31日的兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，凈值增長(zhǎng)率高達(dá)33.88%，在所有同類(lèi)型基金中高居榜首，并已在4月1日首次分紅，這也顯示了紅利基金在振蕩市中的良好表現(xiàn)。

　　新基金：關(guān)注成長(zhǎng)型基金

　　一季度股市的回暖給投資者帶來(lái)了信心，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性又使投資者心存疑慮，在此情況下，周期性不敏感的成長(zhǎng)型公司成為基金經(jīng)理的偏愛(ài)。由于新發(fā)基金目前普遍規(guī)模在10億元水平左右，也給基金經(jīng)理選擇小盤(pán)成長(zhǎng)股帶來(lái)了建倉(cāng)便利。日前包括交銀施羅德、上投摩根、海富通等基金公司，都選擇了成長(zhǎng)型基金作為今年的發(fā)行重點(diǎn)。

　　展望二季度，海富通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金擬任基金經(jīng)理陳紹勝表示，經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期成長(zhǎng)股集中的行業(yè)，往往會(huì)成為下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式中的核心產(chǎn)業(yè)，在當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，成長(zhǎng)型企業(yè)已經(jīng)成為市場(chǎng)不得不關(guān)注的投資方向之一。

　　“2009年創(chuàng)業(yè)板投資、3G通信和節(jié)能環(huán)保三類(lèi)成長(zhǎng)性行業(yè)值得投資者關(guān)注?！标惤B勝說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的推出在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困難的情況下具有一定的意義，因?yàn)榭梢詭椭徊糠志哂性鲩L(zhǎng)潛力的中小企業(yè)解決融資問(wèn)題。對(duì)于投資者而言，創(chuàng)業(yè)板的推出也為投資者提供更多的投資標(biāo)的。此外，3G通信屬于典型的高成長(zhǎng)行業(yè)，預(yù)計(jì)國(guó)家2009年對(duì)3G行業(yè)的投資將高達(dá)1500億元;最后，是符合國(guó)際潮流的新能源，比如新能源汽車(chē)、太陽(yáng)能等領(lǐng)域。今年的政府工作報(bào)告已經(jīng)把新能源作為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的突破口和重要抓手，節(jié)能環(huán)保行業(yè)的大力發(fā)展將為未來(lái)經(jīng)濟(jì)重回高速增長(zhǎng)軌道夯實(shí)基礎(chǔ)。(.賈.肖.明)

　　■外匯商品篇

　　外匯市場(chǎng)撲朔迷離商品期貨維持振蕩

　　上周，G20金融峰會(huì)的成功舉行極大地提振了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，投資者投資偏好也有所抬頭，避險(xiǎn)意識(shí)有所削弱，油價(jià)大漲，而黃金則大跌。由于上周四歐洲央行降息低于預(yù)期，消息公布后歐元大漲1.6%，美元指數(shù)大跌1.24%。

　　主流幣種仍撲朔迷離

　　就在幾乎所有人預(yù)測(cè)歐洲央行會(huì)減息50基點(diǎn)時(shí)，歐洲央行卻宣布減息25基點(diǎn)，并表示1個(gè)月內(nèi)或決定是否采用“非傳統(tǒng)”政策工具以解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。眾所周知，除了印鈔外，其它工具均為“傳統(tǒng)”，所以歐洲央行此言意味著不排除歐洲也進(jìn)入量化寬松政策階段的可能性，這無(wú)疑對(duì)歐元利空，緩解了美元下跌壓力。

　　交通銀行外匯分析師欒雪劍認(rèn)為，影響美元走勢(shì)的主要因素依然來(lái)自于經(jīng)濟(jì)的宏觀面。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后，美元作為避險(xiǎn)的需求降低，但是作為投資的需求隨即又會(huì)恢復(fù)，依然會(huì)支持美元走勢(shì)。事實(shí)上，美元的國(guó)際貨幣地位依然相當(dāng)穩(wěn)固，這也是支持美元匯率的重要因素。還有外匯專(zhuān)家指出，美元像歐元一樣不確定，其印鈔已受各國(guó)警惕，未來(lái)若經(jīng)濟(jì)不見(jiàn)起色，屆時(shí)國(guó)際矛盾將突出，此類(lèi)措施將受更多阻力。同時(shí)，美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀，因而未能對(duì)美元形成強(qiáng)有力的支撐。

　　但也有分析人士認(rèn)為，商品幣種短期內(nèi)或出現(xiàn)回調(diào)。G20救市消息明朗后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度大降，公司債違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期也因此大幅下降，保障這類(lèi)違約風(fēng)險(xiǎn)的CDS價(jià)格紛紛大跌。很明顯，這些信息對(duì)商品幣種有許多利好，但對(duì)美元、日元、瑞郎、歐元利好或利空程度不很明顯。

　　黃金：短線面臨壓力

　　G20表示將支持IMF通過(guò)出售黃金儲(chǔ)備籌集資金以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱，紐約金價(jià)上周四跌破900美元，跌幅達(dá)到2.03%。短期來(lái)看，G20峰會(huì)將重新激發(fā)市場(chǎng)投資信心，股票市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等有逐漸走強(qiáng)表現(xiàn)。這些均表明投資者避險(xiǎn)需求減弱，這會(huì)給當(dāng)前處于相對(duì)高位的黃金以短暫壓力。此外，就在全球黃金進(jìn)口大國(guó)印度、土耳其開(kāi)始大幅減少黃金進(jìn)口以后，周四歐洲央行基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%的消息，對(duì)上周四的黃金市場(chǎng)形成了巨大的打擊。

　　不過(guò)，有分析人士指出，經(jīng)濟(jì)不確定性和通貨膨脹預(yù)期將吸引更多避險(xiǎn)資金選擇在金價(jià)回落時(shí)買(mǎi)入，以求抵御未來(lái)可能發(fā)生的嚴(yán)重貨幣貶值。這又將是支撐當(dāng)前金價(jià)的最主要力量。此外，隨著黃金價(jià)格的技術(shù)性調(diào)整走低，印度、中東等黃金需求大國(guó)，將逐漸恢復(fù)黃金需求，這也將成為支撐黃金價(jià)格的又一力量。

　　石油：維持50美元寬幅振蕩

　　G20金融峰會(huì)的一系列促全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的舉措激發(fā)了油市投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇將刺激能源需求的信心。NYMEX原油期價(jià)經(jīng)過(guò)短暫振蕩后，上周四大漲近9%，重返50美元/桶之上。一周內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)整理，也顯示了近期原油市場(chǎng)的分歧依然較大。

　　上海金源期貨賀達(dá)認(rèn)為，目前油市的利多因素有：G20金融峰會(huì)大規(guī)模的救市計(jì)劃能否重新喚醒經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將直接影響到原油的消費(fèi)情況。另外，主要產(chǎn)油國(guó)落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃，也將為油價(jià)站穩(wěn)50美元/桶提供一定的支撐。不過(guò)，美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日的一周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加了280萬(wàn)桶至3.594億桶，庫(kù)存的大幅增加將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格形成壓力。而從美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不容樂(lè)觀。

　　賀達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前油市多空消息交織在一起，在疲軟的基本面沒(méi)有較大的改善前，油價(jià)走強(qiáng)的支持面不會(huì)真正形成。在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，油價(jià)將維持在50美元/桶附近寬幅振蕩。(.黃.應(yīng).來(lái)