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　　國家統(tǒng)計(jì)局公布，2012年1至9月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長20.5%，增速較1至8月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。這也是三季度我國經(jīng)濟(jì)增長初顯暖意的重要支持因素。

　　去年5月以來，我國投資累計(jì)增速持續(xù)回落，至今年9月共下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。2003年至2011年全社會固定資產(chǎn)投資年均增長25.6%，今年前9個(gè)月與之相比低了5.1個(gè)百分點(diǎn)。但從9月看，情況出現(xiàn)了積極的變化。

　　投資累計(jì)增速在今年6月曾一度反彈。與6月份相比，9月的再次反彈，其中的積極因素在增加，包括制造業(yè)投資回穩(wěn)、資金情況改善以及房地產(chǎn)投資企穩(wěn)等。

　　制造業(yè)投資大體占統(tǒng)計(jì)局投資數(shù)據(jù)的一半，一般認(rèn)為，制造業(yè)投資與上一期的企業(yè)利潤直接相關(guān)，同時(shí)受到當(dāng)期企業(yè)家信心的影響。9月制造業(yè)投資同比增速出現(xiàn)回升，可能有助于企業(yè)家信心回升。國家統(tǒng)計(jì)局公布的三季度預(yù)期企業(yè)景氣指數(shù)高于即期企業(yè)景氣指數(shù)5.1點(diǎn)，說明企業(yè)家對未來的預(yù)期相對積極。國務(wù)院常務(wù)會議判斷，我國經(jīng)濟(jì)增速趨于穩(wěn)定并繼續(xù)出現(xiàn)積極變化。如果預(yù)期與實(shí)際情況一致，制造業(yè)投資回穩(wěn)態(tài)勢有望在四季度延續(xù)。

　　資金情況改善是9月投資回升的另一個(gè)主要原因。7月各地紛紛出臺規(guī)模龐大的投資計(jì)劃，但在資金問題的制約下，當(dāng)月投資增速較6月還有所下降。9月的情況則不同，從資金來源看，國家預(yù)算資金從8月的1700億元增加到2200億元，占比也從5%上升到5.6%，反映出政府在推動基建投資方面的力度加大。更有說服力的是，9月社會融資總量累計(jì)同比增速從上年末的-8.5%大幅回升至19.7%，包括委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券、銀行承兌匯票在內(nèi)的表外融資在社會融資總量中的比重明顯上升。國家發(fā)改委主任張平近日指出，要在優(yōu)化結(jié)構(gòu)的同時(shí)擴(kuò)大有效投資。中國人民銀行副行長易綱表示，面對外部危機(jī)，短期內(nèi)必須迅速緊迫地提高流動性?？梢韵嘈?，在有關(guān)部門的持續(xù)努力下，四季度資金來源問題有望改善。

　　房地產(chǎn)投資企穩(wěn)是第三個(gè)原因。盡管9月房地產(chǎn)累計(jì)投資增速較8月再次回落，但商品房銷售面積累計(jì)同比仍繼續(xù)好轉(zhuǎn)，資金來源增速繼續(xù)上升，其中定金及預(yù)收款和個(gè)人按揭貸款累計(jì)增速均快速上升，說明房地產(chǎn)投資增速回穩(wěn)趨勢并未改變。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國發(fā)展到當(dāng)前階段，不應(yīng)該繼續(xù)提高資本占比。但是通過數(shù)據(jù)比較可知，我國人均資本占有量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，長期投資空間還很大。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大的情況下，問題的關(guān)鍵不在于是否應(yīng)該投資，而在于向何處投資。相比美國，我國人均基礎(chǔ)設(shè)施水平差距較大，美國人均公路長度是我國的8倍以上，人均鐵路長度在16倍以上，人均電力消耗在5倍以上。因此，投資基礎(chǔ)設(shè)施，將有助于中國經(jīng)濟(jì)增長潛力的提升。今年以來，政府?dāng)U大投資恰恰聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

　　需要注意的是，當(dāng)前我國工業(yè)形勢不確定性仍存，地方政府也繼續(xù)受到地方債平臺到期壓力，加上信貸增長提速有限，房地產(chǎn)投資回暖存在不確定性，所以不宜對形勢過分樂觀，預(yù)計(jì)四季度投資增速的加快較為有限。