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　　關聯(lián)交易

　　這是曾經(jīng)100%國有的中聯(lián)公司，產(chǎn)權第一次發(fā)生轉(zhuǎn)移。中聯(lián)公司改組為中聯(lián)重科并于2000年成功上市后，中標公司順理成章地成為上市公司二股東。上市后，中聯(lián)重科的股權變?yōu)椋航C院49.84%，中標公司23.76%，其他四公司各0.37%，其余為流通股。

　　中標公司在上市前夜入股中聯(lián)公司的兩家全資子公司，形式上是受了風行一時的股權合作制影響。究其實質(zhì)仍可看作一種員工持股激勵的自發(fā)探索。

　　前述離職高管回憶，當時一臺混凝土泵成本13萬元，市場上能賣到六七十萬元，利潤達到百分之幾百。企業(yè)也借此把產(chǎn)值從幾百萬元做到了幾億元，但員工只能拿薪酬。這位高管當時的薪酬是十多萬元，詹純新2002年也才40萬元，中高層管理者與核心技術人員的心理多少會有一些不平衡。中標公司的股權設計，用詹純新的話說是“為了穩(wěn)定團隊”。

　　中標公司成立后，其核心業(yè)務環(huán)衛(wèi)板塊增長迅速，當時的市場占有率穩(wěn)定在60%左右，回款率在公司內(nèi)拔尖。

　　不過，這種成功不能簡單地全部歸因于技術優(yōu)勢或經(jīng)營管理優(yōu)勢，中標公司與中聯(lián)重科的關聯(lián)交易在其中亦起到不小的作用。

　　2001年9月，中聯(lián)重科與中標公司簽訂《關于混凝土輸送泵車泵送部分部件委托加工和整車全權委托獨家經(jīng)銷、售后服務協(xié)議》，前者向后者銷售混凝土輸送泵車的泵送部分，再由后者將泵送部分組裝上卡車底盤，并對外獨家銷售。2002年，上市公司對中標公司關于泵送部分的銷售額為2.14億元，2003年1月-10月這一數(shù)字增至3.41億元。

　　將泵送裝上卡車，是一個由零件而成品的過程，其間產(chǎn)生明顯的利潤增值，中聯(lián)重科為何不自己做?前述離職高管解釋，因為該過程需要改裝車資質(zhì)，而這個資質(zhì)是在中標公司手上。既然如此，當初為何以中標公司名義，而非中聯(lián)重科名義申請資質(zhì)?在此前接受媒體采訪時，中聯(lián)重科時任董秘李建達稱，“以中標的名義申請比較方便?！?/P>

　　接近中聯(lián)重科高層的人士對記者表示，上述關聯(lián)交易均按規(guī)定履行了信息披露程序。但即便如此，對于包括管理層在內(nèi)的員工在中標公司持股的事實，中聯(lián)重科并不打算在報表中言明。據(jù)上市公司年報，中標公司被描述為：除中標公司總經(jīng)理擔任中聯(lián)重科監(jiān)事外，中標公司與后者在資產(chǎn)、人員等方面不存在其他任何關系;“中標公司與自己以及其他前十名股東在產(chǎn)權、業(yè)務、資產(chǎn)、債權債務、人員等方面不存在關系?！?/P>

　　針對此疑問，接近中聯(lián)重科高層的人士對記者解釋，“管理層在中標公司持股的事，在招股書里提到過，而在往后的年報中，并不必要每年重提?！?/P>

　　在資金往來方面，至少在公開的層面，雙方處于正常水準。2001年，中標公司欠中聯(lián)重科泵車零配件貨款1244萬元，2002年，這一數(shù)字變?yōu)?701萬元，2003年上半年為724.3萬元。2002年，中聯(lián)重科向中標公司預付賬款1442.3萬元用于購買后者生產(chǎn)的混凝土泵車。

　　但前述離職高管也承認，自中標公司成立起，就與建機院、中聯(lián)公司在同一個大院辦公。中標公司成立之初，甚至與中聯(lián)公司共用一個財務。中聯(lián)重科上市后，中標公司才有了自己的財務，不過仍與中聯(lián)重科的財務同室辦公。

　　2004年6月，中標公司將所持15.83%中聯(lián)重科股權，以1.96億元轉(zhuǎn)讓給深圳金信安投資有限公司(下稱深圳金信安)，又以1.27億元將全部資產(chǎn)賣給中聯(lián)重科，僅此兩筆即收入3.23億元。隨后，完成歷史使命的中標公司退股解散。若以5680萬元注冊資本計算，中標公司此時約以6倍左右的溢價退出。但中標公司的股東，收益不止6倍。前述離職高管告訴記者，其集資4萬元，在退出時收獲約84萬元，四年的投資回報率約為21倍。