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　　最受宏觀調控影響的工程機械在基建投資的拉動下仍保持高增長

　　從已公布三季報或三季報業(yè)績預測的公司來看，工程機械行業(yè)高增長勢頭仍在延續(xù)，但增速有所減弱。

　　由于此次宏觀調控正在進行中，但與以前有所不同，此次背景是出口不振，內需依舊，國家似乎只有力挺投資來拉動經(jīng)濟，因此，最受宏觀調控影響的工程機械在基建投資的拉動下仍保持高增長。

　　但我們一直擔心的是，由于固定資產(chǎn)投資比例過大，相比需求意味著產(chǎn)能的相對過剩，因此即使現(xiàn)在沒有調整，未來的某一天也會迎來調整。因此我們認為三季度的業(yè)績全部出來后即使如預期的有所下滑，但很可能仍未到底。

　　面對這個不確定性，我們唯有降低估值水平來提高安全邊際，參考歷史經(jīng)驗，我們認為10倍至15倍PE可作為能接受的估值區(qū)域。