回顧上半年,國內(nèi)煤炭行業(yè)怎一個弱字了得,需求弱、產(chǎn)銷量下滑、價格下跌、企業(yè)虧損加劇,居高不下的只有庫存,脫困成了煤炭行業(yè)上半年的主旋律。但無論是國家層面的降稅減負(fù),還是地方層面煤礦企業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能等,都沒能破解煤炭行業(yè)的疲軟困境。
根據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會快報數(shù)據(jù)顯示,今年1-6月,全國煤炭產(chǎn)量為17.25億噸,同比減少13788萬噸,下降7.4%;煤炭銷量為16.22萬噸,同比減少14226億噸,下降8.06%。盡管產(chǎn)量得到有效控制,但是需求依然低迷,導(dǎo)致煤價下跌,庫存上升。6月末,煤炭企業(yè)庫存為9950萬噸,同比基本持平,比年初的8657萬噸增加了1293萬噸,增長14.9%。最新一期公布的環(huán)渤海5500大卡動力煤的綜合平均價格為417元/噸,較今年年初的520元/噸,跌幅高達(dá)20%。
但是,下半年開始,迎峰度夏和迎峰度冬用電高峰先后到來,加之經(jīng)濟企穩(wěn)向好,帶動煤炭需求增加,總之目前煤價處于易漲難跌的階段,并且如果天氣和宏觀經(jīng)濟不再進(jìn)一步低于預(yù)期,后續(xù)上漲可能具有一定持續(xù)性。
利率見頂后九個月經(jīng)濟見底
中國國家信息中心首席經(jīng)濟學(xué)家范劍平近期表示,中國經(jīng)濟有望在下半年見底企穩(wěn)。中國一季度GDP增速7%創(chuàng)六年新低,與政府年初設(shè)定的今年增長目標(biāo)持平。為緩解經(jīng)濟下行壓力,自去年11月下旬起,中國央行已三次降息,兩次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率。范劍平稱,中國前期穩(wěn)增長的效果將在下半年進(jìn)一步顯現(xiàn),而大宗商品價格企穩(wěn)也有利于下半年經(jīng)濟企穩(wěn)。另外,需要關(guān)注的是,根據(jù)歷史經(jīng)驗,利率見頂后九個月經(jīng)濟見底。據(jù)其介紹,去年二季度末,一般貸款利率加權(quán)平均利率為7.26%,去年三季度末為7.33%,去年四季度末為6.92%,四季度末比三季度末下降0.41個百分點,確認(rèn)三季度利率見頂,"據(jù)此,預(yù)計經(jīng)濟最早在今年7月以后可能見底企穩(wěn)。
下游需求稍露頭角
近日,南方電廠日耗趨于穩(wěn)定回升,而受近日北方多雨天氣影響,北方氣溫有所下降,居民制冷需求下降,北方電廠日耗亦受到影響,小幅下調(diào)。截至7月20日,六大電廠煤炭庫存1272.1萬噸,環(huán)比上周同期減少74.60萬噸,跌幅為5.5%;日耗65.7萬噸,環(huán)比上周同期增加12.10萬噸,漲幅為22.6%;可用天數(shù)為19.4天,環(huán)比上周同期減少5.6天。我們認(rèn)為煤炭庫存將進(jìn)入最終的去庫存化階段,港口煤價二次探底后將進(jìn)一步夯實階段性底部。
水電發(fā)電增長趨勢將放緩
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,2015年6月份全國水電發(fā)電量1028.4億千瓦時,同比增加16.4%,月環(huán)比大幅增加40.0%。2015年1-6月份全國累計完成水力發(fā)電4234.1億千瓦時,同比增加13.3%。我們認(rèn)為水電發(fā)電量上半年13.3%的同比增速不會持續(xù)全年,三、四季度可能會出現(xiàn)回落。近期,7月份以來三峽入庫流量同比大幅下降17.5%,近期水電出力有望減弱。受此影響,后市動力煤需求增加預(yù)期,帶動多頭行情隨即啟動。
4季度消費旺季肯定得漲一漲
年底是煤炭消費旺季,同時10月份大秦線也將進(jìn)行例行的秋季檢修,屆時需求面將出現(xiàn)回升狀況,而供給也將受到鐵路檢修以及淘汰落后產(chǎn)能力度加大的雙重壓制。2014年4季度,環(huán)渤海指數(shù)從最低點482元/噸,至525元元/噸,上漲43元/噸,漲幅為8%。盡管2015年的漲幅不會像去年如此之大,但是一定也會觸底回升
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