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　　“2016年，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的境外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，交易金額增加246%，達(dá)到2210億美元，超過(guò)前四年中企境外并購(gòu)交易金額的總和?！逼杖A永道1月12日在北京發(fā)布“2016年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)回顧與2017年展望”，給出了如上數(shù)據(jù)。“中國(guó)內(nèi)地企業(yè)在境外尋求領(lǐng)先的技術(shù)、專(zhuān)利和品牌，引入境內(nèi)市場(chǎng)；中國(guó)內(nèi)地企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)公司的外延式增長(zhǎng)而選擇境外并購(gòu)?！边@是境外并購(gòu)大幅增長(zhǎng)的戰(zhàn)略性原因。

　　還有三點(diǎn)財(cái)務(wù)及金融方面的原因推動(dòng)境外并購(gòu)的爆發(fā)：中國(guó)內(nèi)地企業(yè)擁有充沛的資金及通暢的融資渠道，企業(yè)進(jìn)行境內(nèi)和境外估值差異的套利，對(duì)沖人民幣貶值和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　民企在境外并購(gòu)金額上首超國(guó)企

　　境外并購(gòu)交易金額增加246%，這個(gè)驚人的增速背后很有意思。

　　首先是大手筆并購(gòu)交易多，2016年全年有51筆并購(gòu)交易超過(guò)10億美元，幾乎是2015年數(shù)據(jù)的兩倍。其中包括中國(guó)買(mǎi)家進(jìn)行海外市場(chǎng)并購(gòu)以來(lái)最大的一筆交易，即中國(guó)化工集團(tuán)宣布以430億美元的價(jià)格收購(gòu)瑞士先正達(dá)。此外，雖然有央企430億美元并購(gòu)瑞士先正達(dá)這樣的巨無(wú)霸交易，但民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在開(kāi)始主導(dǎo)境外并購(gòu)市場(chǎng)，交易案例數(shù)量達(dá)到了2015年的3倍，并且第一次在金額上超過(guò)國(guó)有企業(yè)的交易總額。

　　就境外并購(gòu)的主要投資地區(qū)來(lái)看，中國(guó)內(nèi)地買(mǎi)家依然傾向于在歐美尋找最先進(jìn)的科技、平臺(tái)、品牌以及成熟的消費(fèi)者市場(chǎng)作為投資目標(biāo)。同時(shí)，亞洲也因其地理位置的優(yōu)勢(shì)以及受“一帶一路”的影響，成為了中國(guó)投資者最為關(guān)注的新興投資目的地之一。此外，境外高科技、大消費(fèi)相關(guān)和媒體及娛樂(lè)行業(yè)吸引了中國(guó)內(nèi)地大量資金，部分原因是看好中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)和消費(fèi)文化的升級(jí)換代。

　　除了挑大梁的產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模“走出去”外，由中國(guó)內(nèi)地財(cái)務(wù)投資者參與的境外并購(gòu)增勢(shì)迅猛，2016年交易金額比2015年增長(zhǎng)一倍多，超過(guò)380億美元。私募股權(quán)基金和大資管在境外并購(gòu)中舉足輕重，風(fēng)險(xiǎn)投資者不斷刷新自己的紀(jì)錄，如今他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的活躍度是四五年前的6倍。

　　此消彼長(zhǎng)。普華永道中國(guó)北方區(qū)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部主管合伙人錢(qián)立強(qiáng)表示，境內(nèi)并購(gòu)和入境戰(zhàn)略并購(gòu)(即通常所說(shuō)的外資對(duì)中國(guó)企業(yè)的收購(gòu))交易數(shù)量有所減少，境內(nèi)并購(gòu)和入境并購(gòu)的大宗交易(10億美元以上)從2015年的68宗減少至2016年的36宗，部分原因是國(guó)內(nèi)的戰(zhàn)略投資者已經(jīng)把目光投向境外標(biāo)的。

　　境外并購(gòu)要注意宏觀(guān)政策走向

　　特朗普將于1月20日就職美國(guó)總統(tǒng)，這對(duì)中企的美國(guó)并購(gòu)之路將產(chǎn)生何種影響?錢(qián)立強(qiáng)表示，市場(chǎng)上對(duì)特朗普的施政有兩種看法：一種是特朗普此前表現(xiàn)出的民粹主義將妨礙國(guó)外企業(yè)對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu);另一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，特朗普本身是一位商人，將會(huì)用市場(chǎng)法則來(lái)處理國(guó)外企業(yè)對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu)。錢(qián)立強(qiáng)表示，特朗普對(duì)國(guó)際并購(gòu)有何影響，還需觀(guān)察他正式就職后的舉措。

　　2016年11月28日，發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局四部委表態(tài)，按有關(guān)規(guī)定對(duì)一些企業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目進(jìn)行核實(shí)。

　　普華永道認(rèn)為，四部委“表態(tài)”對(duì)境外并購(gòu)的影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)，外匯出境審批時(shí)間的延長(zhǎng)將對(duì)部分交易產(chǎn)生不利影響，美元私募基金以及在海外上市的中國(guó)企業(yè)將比單純持有人民幣的投資者更具有優(yōu)勢(shì)。

　　更為關(guān)鍵的是，部分投資領(lǐng)域相較于其他領(lǐng)域，將受到新政更為強(qiáng)烈的沖擊，例如房地產(chǎn)行業(yè)以及其他被認(rèn)為是“非戰(zhàn)略”性質(zhì)的投資。監(jiān)管機(jī)構(gòu)有較大的可能對(duì)估值已經(jīng)非常高的投資領(lǐng)域進(jìn)行審查，例如文娛產(chǎn)業(yè)。

　　普華永道認(rèn)為，2017年境外并購(gòu)將稍低于2016年的并購(gòu)高潮，但中國(guó)政府將繼續(xù)鼓勵(lì)具有戰(zhàn)略意義的跨境并購(gòu)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，所有促使中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資的驅(qū)動(dòng)因素依然存在。因此，境外并購(gòu)在2018年可能繼續(xù)創(chuàng)下新高。