小企業(yè)盈利增速更快。根據(jù)我們的不完全了解，A股市場煤機行業(yè)上市公司主要有鄭煤機、山東礦機、林州重機、天地科技和尤洛卡，共5家公司。這5家公司2011年上半年收入平均增幅為34.66%，增幅最大的尤洛卡增長51.46%，增幅最小的鄭煤機增長18.85%;5家公司上半年凈利平均增幅為43.73%，其中增幅最大的林州重機增長73.21%，增幅最小的鄭煤機增長21.26%。上半年煤機板塊上市公司整體收入、盈利保持增長，并呈現(xiàn)大公司增長相對慢一點，小公司增長相對較快的特點。
企業(yè)增長路徑略有差異。從上半年各家公司細分業(yè)務的增長情況，我們可大致推出：一是上半年煤機行業(yè)整體需求增速應該在20%—30%之間，這可以從液壓支架龍頭企業(yè)鄭煤機和煤礦頂板安全監(jiān)測系統(tǒng)龍頭企業(yè)尤洛卡的相關產(chǎn)品收入增速中得到驗證。二是煤礦資源整合有利于大企業(yè)的銷售推廣，這可以從液壓支架3家公司的收入增速差異中體現(xiàn)。三是大企業(yè)與小企業(yè)的增長路徑略有差異，像鄭煤機這樣的大企業(yè)增長主要依靠行業(yè)需求增長和市場份額提高，而像林州重機、山東礦機這樣的規(guī)模小一點的企業(yè)增長則主要來自新產(chǎn)品開發(fā)，尤洛卡的增長兩者都有。
估值情況。目前創(chuàng)業(yè)板公司按2011年預測業(yè)績的平均PE為34.64倍，中小板平均PE為27.46倍，滬深300的平均PE為11倍，冶金采礦設備的平均PE為24.38倍。我們認為鄭煤機在液壓支架領域具有明顯優(yōu)勢，且能從下游煤炭行業(yè)資源整合中受益;尤洛卡在煤礦頂板安全監(jiān)測系統(tǒng)領域優(yōu)勢明顯，該業(yè)務可充分分享行業(yè)需求增長，其頂板安全材料已形成銷售，未來有望成為新的增長點，因此建議優(yōu)先關注鄭煤機和尤洛卡。
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