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　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布，2012年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.6%，較2月份反彈0.4個(gè)百分點(diǎn)。自去年7月份見頂回落后，CPI的同比漲幅已經(jīng)分別于今年1月份和3月份出現(xiàn)兩次反彈，且反彈力度均超出市場(chǎng)預(yù)期。多方分析認(rèn)為，盡管CPI的再次反彈不會(huì)改變二季度物價(jià)水平整體回落的大趨勢(shì)，但是它說明當(dāng)前物價(jià)上漲壓力并未消除，調(diào)控政策仍然不宜放松。尤其是3.6%的漲幅讓負(fù)利率情況僅僅時(shí)隔一個(gè)月就再次出現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來存貸款利率可能下調(diào)的預(yù)期大大回落。

　　謹(jǐn)慎 通脹壓力并未消除

　　如果說1月份的CPI反彈主要是由春節(jié)因素導(dǎo)致的，還不足以引起人們的重視的話，3月份的情況則更嚴(yán)重一些，食品價(jià)格和非食品價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)了反彈。

　　平安證券(微博)固定收益部副總經(jīng)理石磊對(duì)記者說，3月份CPI環(huán)比上漲0.2%，剔除掉季節(jié)性因素后漲幅接近1%，說明3月份物價(jià)上漲顯著。其中食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，是CPI反彈的主要原因。從歷史數(shù)據(jù)看，2001至2011年這11年間，3月份食品價(jià)格除2004年外環(huán)比全部下跌，平均跌幅約-1.2%，本次食品價(jià)格環(huán)比上漲更值得關(guān)注。

　　3月份非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同樣高于市場(chǎng)預(yù)期，也明顯高于歷年同期水平?！拔覀冋J(rèn)為3月份CPI的超預(yù)期反彈值得警惕。一方面，食品價(jià)格和非食品價(jià)格呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì);另一方面，從食品細(xì)項(xiàng)看，權(quán)重較大的品種也出現(xiàn)了普漲局面，肉類、蔬菜、水產(chǎn)品和糧食價(jià)格漲幅均較大，特別是鮮菜和水產(chǎn)品3月份同比增速分別反彈了14個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)4月份CPI增速仍將在3.5%至3.6%附近，全年CPI均值有上調(diào)的壓力?！笔谡f。

　　天弘基金高級(jí)策略分析師劉佳章表示，3月份CPI漲幅明顯超出市場(chǎng)此前預(yù)期，蔬菜價(jià)格的上漲被認(rèn)為是推動(dòng)3月CPI上漲的重要原因。加上CPI翹尾因素比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，CPI站上3.6%尚在可承受范圍之內(nèi)，但是3月20日上調(diào)成品油價(jià)格對(duì)于CPI的中長(zhǎng)期影響需加以留意。盡管CPI細(xì)項(xiàng)中車用燃料及零配件價(jià)格指數(shù)占比權(quán)重不高，但油價(jià)的上行會(huì)直接影響各行業(yè)的物流成本，幾個(gè)月后也將會(huì)通過農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸、化肥價(jià)格等方面顯現(xiàn)?？紤]到市場(chǎng)已進(jìn)入開工旺季，成品油上漲對(duì)CPI未來數(shù)月走勢(shì)的影響開始出現(xiàn)。簡(jiǎn)言之，通脹壓力依然并未消除，仍需謹(jǐn)慎。

　　“展望未來數(shù)月，中國(guó)的通脹率將在上半年保持在4%的政策目標(biāo)下方，但整體通脹壓力仍然不可不防。”澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛說。他給出兩點(diǎn)理由。首先，中國(guó)將在今年大規(guī)模推進(jìn)公用事業(yè)品價(jià)格形成機(jī)制改革，資源稅改革也將進(jìn)一步深化，各地的階梯電價(jià)和階梯水價(jià)調(diào)價(jià)方案正在穩(wěn)步推出，這意味著中國(guó)將在未來的一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨價(jià)格上升的壓力。其次，“二輪漲價(jià)”效應(yīng)也明顯存在，在食用油價(jià)格上調(diào)后，很多日用品的價(jià)格也開始出現(xiàn)上漲，這表明很多制造商開始利用“行政性調(diào)控”相對(duì)寬松的時(shí)機(jī)，來還上一輪通脹欠下的“物價(jià)賬”。