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　　安徽合力2013年三季報業(yè)績好于預(yù)期。

　　公司前三季度收入49.7億(+ 9.8%YoY)，營業(yè)利潤4.3億(+ 32.2%YoY)，凈利潤3.9億(+ 45.4%YoY)，每股收益0.76元。第三季度收入16.5 億(+6.3%YoY)，營業(yè)利潤1.2億(+37.9%YoY)，凈利潤1.4億(+99.5%YoY)。我們認為公司三季度業(yè)績增幅較大主要源于土地收儲補償款帶來的營業(yè)外收入增長。

　　毛利率提升帶動營業(yè)利潤率提高。

　　受益于規(guī)模效應(yīng)以及原材料成本降低，公司前三季度毛利率同比提升1.6%至19.4%。 三項費用率同比增長1%至11.6%，其中管理費用率/財務(wù)費用率同比增長1%/0.1%，而銷售費用率與去年同期持平;營業(yè)利潤率8.63%，較去年同期提升1.46%。

　　國企改革有望為公司業(yè)績增長注入動力。

　　合肥國資委近日表示，對于充分競爭行業(yè)，將基本不考慮實施股權(quán)激勵等內(nèi)增性增長的模式，而是把企業(yè)交給善于管理的戰(zhàn)略合作者。我們認為國有企業(yè)引入戰(zhàn)略合作者有望在長效激勵機制和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合方面實現(xiàn)突破，有利于公司經(jīng)營效率和競爭力提升。