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　　券商包銷愈演愈烈山推89%配股余額包銷創(chuàng)新高

　　繼桂柳工65.64%的配股份額無人認購之后，昨日刊登的山推股份(資訊行情論壇)公告顯示，海通證券因包銷其4841.57萬股配股成為公司第二大股東，而89%的余額包銷比例也一舉刷新了2003年以來的新高。

　　配股配成大股東

　　昨日刊登的山推股份股份變動公告書顯示，山推股份國有股及法人股東均放棄了配股權(quán)，而社會公眾股股東也僅認購了5439.60萬股配股中的598萬股，其余4841.57萬股全部由主承銷商海通證券包銷，以7.32元的配股價格計算，海通證券將為此支付3.544億元。

　　統(tǒng)計顯示，2003年以來共有36家上市公司以配股的方式進行了再融資，原余額包銷比例的最高記錄出現(xiàn)在2003年6月南方匯通(資訊行情論壇)的配股中，而73.11%的原記錄較本次89%的余額包銷比例來說低出不少。

　　不過與2002年的情況相比，以上數(shù)字仍是小巫見大巫。數(shù)據(jù)顯示，2002年共有三家上市公司的配股包銷比例超過90%，瀘州老窖(資訊行情論壇)甚至達到驚人的99.24%，3694萬股配股僅配出28萬股。

　　對于近期再融資中頻頻出現(xiàn)的高比例包銷現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，盡管山推股份和桂柳工都屬于工程機械行業(yè)，受宏觀調(diào)控影響較大，但真正影響配股結(jié)果的還是價格因素。近兩個多月來市場的持續(xù)下跌，使其股價不斷走低，至配股繳款截止日，這兩家上市公司的股價均與配股價相差無幾，而二級市場投資者普遍高位套牢，自然不愿意再掏資金買入并無價格優(yōu)勢的配股。

　　機構(gòu)紛紛減持

　　從今年以來山推股份的二級市場走勢來看，2004年2月12日，山推股份公布2003年年報，盡管有著0.54元的業(yè)績，但與年報同時公布的將2003年配股決議有效期限延長一年的消息顯然對市場造成了更大的影響。此后山推股份股價一路下跌，目前已較2月6日創(chuàng)出的10.35元的最高價跌去近3成。而大量機構(gòu)投資者今年上半年就已經(jīng)集體減持山推股份的流通股。

　　從山推股份昨日刊登的公告看，機構(gòu)投資者顯然成為這輪下跌的最大動力。資料顯示，在2003年12月31日山推股份的十大股東中，證券投資基金、社?；鸺叭陶紦?jù)了9席之多，九家機構(gòu)共計持股3641萬股。而在山推股份6月23日的十大股東名單中，除海通證券之外的機構(gòu)僅有科瑞和鵬華行業(yè)成長兩只基金，從持股數(shù)量來看，分別為308萬股和276萬股，而上一次這兩家公司的持股數(shù)高達1104萬股和955萬股，其余7家機構(gòu)則全部消失在十大股東名單中。

　　包銷未必賠錢

　　配股包銷歷來存在，特別是在2002年達到創(chuàng)記錄的高點，當(dāng)年20家配股公司中余額包銷比例超過50%的就達到7家，不過時隔兩年后，當(dāng)初陷入“包銷困境”的部分主承銷商此后卻獲得了豐厚的回報。

　　實際上，海通證券以往也有因包銷獲利的經(jīng)歷。2003年6月，海通證券因配股包銷以每股10.98元的價格一舉吃下南方匯通1535.38萬股，耗資1.65億元。盡管海通證券在南方匯通暴漲之前減持880萬股，錯失賺錢的最佳時機，不過該公司余下的南方匯通股票目前的浮動盈利仍在30%左右，如果海通證券在調(diào)整之前減持，獲利更驚人。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，盡管包銷未必是賠錢的買賣，但對券商來說畢竟占用了大量的現(xiàn)金，這對低迷市場環(huán)境中普遍缺乏融資渠道的券商來說無疑是嚴峻的考驗。此外，包銷的配股能否解套并獲利，其前提還在于該上市公司的基本面及成長性。